禽兽为邻网易-S：预测第二季度营业收入281.37~288.52亿元，同比增长10.4%~13.2%

1. 网易-S第二季度业绩预期怎么样？

禽兽为邻截至2025年06月04日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

禽兽为邻预测营业收入281.37~288.52亿元，同比(💚)增长10.4%~13.2%；预测净利润84.61亿元，同比变动25.2%；预测经调整净利润94.30~102.23亿元，同比增长20.6%~30.8%。

禽兽为邻关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2.卖方怎么看网易-S？

招商(💟)证券认为：公司一季度游戏及相关增值服务增长较好，受益于新游戏上线。该板块实现收入240亿元，同比增长12.1%。其中在线游戏收入占比97.5%，24Q4及24Q1占比分别为96.7%及95.2%，增长主要原因为《第五人格》《燕云十六州》《漫威争锋》及若干代理游戏收入的增长。《漫威争锋》自24年12月推出以来全球表现较好，在4月发布第二赛季更新后，迅速登顶Steam全球畅销榜；《燕云十六州》自24年12月上线以来，截止3月注册玩家突破(🦓)3000万；《界外狂潮》于(💃)25年3月上线，3天内登Steam畅销榜全球第六，最高同时(🔝)在线玩家破11万；《七日世界》4月上线后登顶全球160多个地区的IOS下载榜榜首。多款在(😛)研游戏如《漫威秘法狂(🧛)潮》、《Destiny：Rising》及《无限大》将继续丰富公司的全球战略布局。老游戏运营稳健，多款游(🍓)戏推出定制活动及跨界联名，我们认为这(🕘)将持续激发老游戏活力及热度。

1) 有道继(😔)续聚(🚸)焦技术驱(🔆)动创新(🥚)，提升盈利能力。25Q1实现收入13亿元，同比下降7%，其同比减少主要由于学习服务专注于发展有长线潜力的核心业务。

2) 云音乐收入略有(📎)下滑，未来arpu提升空间较大。25Q1实现营(🛋)业收入19亿元，同比下滑8.4%，毛利润6.83亿元，同比下滑11.4%，其下滑原因为社交娱乐净收入同比减少。

3) 创新及其他业务收入为16亿元(🚮)，同比下滑(☝)17.6%，其下滑原因为该部分中(🐐)网易严选、广告服务和其他一些业务净收入减少

禽兽为邻4) 营业费用大幅下降。25Q1合计费用为80亿元，同比下滑(🍐)14.4%，环比下滑5.9%，环比下降原因是游戏和相关增值服(⭐)务研发投入下降和创新及其他业务市场推广支出下降，同比下降原因为游戏及相关增值服务市场推广支出下降。

禽兽为邻维持“强烈推荐”投资评级。考虑到公司近期密集上线《漫威争锋》《燕云十(🗿)六声》等重磅产品，游戏用户数及流水表现均超市场预期，同时公(🚆)司成本管控得当实现降本增效。

禽兽为邻(〽)风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承(😱)受能力做出投资决策。