禽兽为邻方正证券人事调整背后：投行承压、加速资产处置，平安系整合仍无时间表

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禽(🌍)兽为邻　　界面新闻记者 | 陈靖

　　6月11日，方正证券（601901.SH）发布公告称，公司董事会收到执行委员会委员、(🥉)副总裁袁玉平递交的书面辞职报告，袁玉平因个人原因申请辞去公司执行委员会委员、副总裁职务。

　　界面新闻了解到，袁(🌨)玉平此前分管方正证券投行业务，原定任期到期日期为2026年6月7日，而该公告也一改往日的传统，并未对袁玉平的(🏯)离开给(📹)予(🔣)致谢。

　　事实上，近两年方(🏆)正证券人(🍞)事调整、业务调整与资产盘活动作一(🎨)直较为密集。除了本次袁玉平(⌛)最新的卸任消息外，今年5月，方正证券总裁何亚刚因到退休年龄辞职，现年56岁的副总裁姜志军接任。2025年1月，袁玉平(🌊)还曾卸任方正投行董(🚍)事长、总经理和法(🤑)定代表人职务，由孙斌接替。2024年12月，方正证券进行管理层调整，孙(🐈)斌因工作(🌬)调整不再担任首席风险官，聘任为副总裁；聘任合规总监曹玉海为首席风险官。

　　方正证券一边进行着频繁的高层人事调动，另一边则(📴)接连出售旗下资产。

禽兽为邻　　2025年3月，方正证券发布公告，其出售瑞信49%股权事项获得中国证监会核准，这意(🤧)味着方正证券与瑞银共同向北京国资公司转让股权的交易正式获批。

　　根据三方协议，方正证券拟以8.85亿元出售所持瑞信证券49%股权，但这一价格较2022年与瑞信签(👧)署11.40亿元受让价缩水了2.55亿元，2024年下半年证券行业明显回暖，方正证券持有(🏦)的瑞信证券股权估值不升反降，也成为市场关注(🦖)的焦点。

　　“交易价格是各方友好协商的结果，方正当然希望卖个好价钱。”彼时，有接近方正证券从业人员表示，股权价值受多重因素影响，包括标的公司财务表现、市场环境及交易对手方资质等。此次交易收益不计(🐟)入方正证券2024年年报，2025年具体影响也尚待披露。

　　除出售瑞信证券股权进行“资产瘦身”外，2月18日，方正证券全资子公司方正证券承销保荐还以7.3亿元出售郑州裕达国贸大楼，较2021年(👄)抵债时的12.49亿(🖋)元账面价值“血亏”。

禽兽为邻　　回溯资产(🎦)渊源，郑州裕达国贸大楼曾为政泉控股所有。2015年，政泉控股实控人“抽逃出资”事件东窗事发，历经司法程序，法院于2021年底作出裁定，将这座地标建筑以12.03亿元作价抵偿给方正承销保荐。

　　方正承销保荐将这座大厦计入投资性房地产科目，并采用公允价值计量模式进(🍌)行后续核算。考(⏳)虑契税因素，该资产账面价值定格在12.49亿元。

　　然而，十年时光流转，郑州裕达国贸大楼的价值遭遇“滑铁卢”。如今7.3亿元的出售价格，相较于最初的抵债金额，缩(🌽)水幅度高达4.73亿(💤)元(🙀)。公开数据显示，2021年至2024年，郑州裕达国贸大楼累计公允价值变动损失5.19亿元。

禽兽为邻　　方正证券在公告中表示，此次出售意在聚焦主业，加速盘活抵债(💯)资产。公司(🌘)进一步解释称，通过此次交易回笼资金，不仅能够充实现金流，还将显著提升资金使用效率，同时增强净资本实力，优化净稳定资金率指标，为公司核心业务发展注入(📪)动能。更早前，广东南粤银(🙅)行、盛京银行等参股股权也被陆续处置，理由均为“盘活低效资产”。

　　从公司整体经营指标来看，方正证券近年面临不小的压力。2023年，方正证券实现营业收入71.19亿元，同比下降8.4%；归母净利(💧)润21.52亿元(✖)，同比增长0.21%，营收连续两年下降。2024年情况有所好转，全年实现营业收入77.18亿元，同比(😙)增长8.42%；实现归属于上市公司股东的净利润22.07亿元，同比增长(🎫)2.55%。

　　从具体业务板块来看，受益于(🆘)市场交易回暖，财富管理(🍨)业务和投(🎗)资与交易业务成为增长的主要驱动力。2024年，财富管理业务、(🏿)投资与交易业务营业收入分别达到56.64亿元、24.96亿元，分别同比增加12.84%、127.88%。

禽兽为邻　　但资产管理业务和投资银行业务却陷入困境。资产管理业务2024年营业收入为1.34亿元，同比减少82.18%；投资银行业务更是出现亏损。 Choice金融终端显示(📼)，2024年方正证券股权承销项(🚐)目“颗粒无收”，股(🎣)权保荐项目撤否率高达100%，目前储备项目寥寥无几。

禽兽为邻　(🏈)　执业质量层面的问题更是敲响警钟。2025年3月28日，证监会对方正证券承销保荐有限责任公司采取责令改(🏁)正措施。

　　经调查，该公司在公司债项目运作中存在个别项目尽职调查浮于表面，未能深入核查关键信息；内核环节形同虚设，重点风(📦)险问题披露模糊不全，对外报送资料审核把(🐠)关形同虚设；部分项目还暴露出收费不规范等乱象。这些问题不仅反映出方正证券内部管理的严重缺陷，也极大削弱了市场(🍋)对其专业能力的信任。

　　这或许也导致了本次袁玉平的离任。

禽兽为邻　　对此，一位非银分析师告诉界面新闻记者，“方正投行业务的困境，一方面源于市场竞争加剧，优质项目资源稀缺，各大券商在投行业务上竞争激烈；另一方面，监管趋严使得项目审核标准提高，项目推(🍙)进难度加大。此外，方正证券自身投行业务团队的稳定性和业务布局也可能存在一定问(👄)题 。”

　　此外，在监管层大力鼓励券商通过并购重组实现做大做强的政策推(⚫)动下，自2024年起，国内证券行业便掀起了新一轮并购整合浪潮。众多并购组合纷纷推进，陆续取得实质性进展，然而备受市场关注的“平安+方正”合并，却始终停留在传闻阶段，未有确切动作。

　　2022年12月，新方正集团成功成为(📟)方正(🙎)证券控股股东，这一变动使得持有新方正集团约66.51%股权的中国平安，正式跃升为方正证券的实际控制人(🖌)。

　　但随之而来的，是棘手的同业竞争问题。中国平安旗下的平安证券、平安基金，其业务分别与方正证券、方正富邦基金存在相同或相近之处(😦)。为(🚾)此，证监会明确要求方正证券，督促中国平安在一年内制定并上报解决同业竞(🕵)争问题的方案，并在5年内完成规范整改。

　　在“一参一控”政策(🧘)的严格要求下，业内众多专业人士普遍认为，方正证券与平安证券合并的可能性极大，甚至推测方正证券或将整体并入平安证券。毕竟此前中国平安作为方正证券的(🤨)实际控制人，早已就相关问题作出承诺。不过，截止目前，中国平安仍未就平安证券与方正证券的同业竞争问题(🙀)，给出公开且明确的解决方案。